财信证券股份有限公司吴号近期对健之佳进行究诘并发布了究诘证实《打算事迹增长较快，线上业务弘扬亮眼》，本证实对健之佳给出买入评级，以为其计算价位为77.00元，现时股价为58.85元，预期高涨幅度为30.84%。
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健之佳(605266)
投资重心：
门店数目增多+唐东说念主医药并表+时候用度率着落等，公司2023Q1-Q3打算事迹快速增长。2023Q1-Q3，公司竣事买卖收入65.00亿元，同比+38.03%；竣事归母净利润2.78亿元，同比+42.03%；竣事扣非归母净利润2.71亿元，同比+37.26%。公司2023Q1-Q3事迹同比高增主要受益于直营门店数目增多、老店同比增长、唐东说念主医药并表(2022年9月纳入吞并报表规模)以及用度管控收效明白等。门店彭胀方面，收尾2023年9月底，公司医药零卖门店数达4386家，同比+18.83%，较年头增长16.56%，直营门铺保握较快增长。时候用度方面，2023Q1-Q3，由于公司加强房钱等用度管控，公司销售用度率、惩办用度率差异为26.37%、2.09%，同比变动-0.67pcts、-0.45pcts。
线上业务增长赶紧，自营平台业务收入占比高。公司成立“以顾主需求为中枢”的奇迹理念，积极适合浮滥者购药风气由线下实体门店单一渠说念向线上、线下全渠说念浮滥漂流的趋势，搭建涵盖传统电商B2C平台、第三方平台O2O、门店预订系统佳E购、微商城等的全渠说念奇迹集会。受益于全渠说念奇迹智力的不休晋升，公司线上业务收入呈现高速增长，线上业务收入规模及占比处于同业业跳跃水平。2023Q1-Q3，公司线上业求竣事营收16.04亿元，同比+67.92%；线上业务收入占公司营收比重同比晋升4.39pcts至24.67%。其中，B2C业务、第三方O2O平台业务、自营平台业务差异竣事营收5.81、5.69、4.54亿元，同比变动+41.84%、+126.70%、+54.09%。单看2023Q3，公司线上业求竣事营收5.47亿元，同比+65.91%。从线上业务结构来看，2023Q1-Q3，公司自营平台业务收入占线上业务收入的比重达28.31%，处于较高水平。公司积极发展线上渠说念业务，一方面线上线下渠说念互相赋能，有助于晋升门店坪效；另一方面，有助于缩小公司濒临的医药电商冲击风险，保握打算踏实。
医药零卖门店打算效果短期受需求收缩等影响有所着落，永远有望握续晋升。2017-2022年，在医药零卖门店下千里以及医药电商冲击的布景下，受益于产物品类增多、门店优化以及线上渠说念赋能等，公司医药零卖门店的日均坪效由32.67元/平淡米晋升至48.15元/平淡米。2023Q1-Q3，公司医药零卖门店的合座日均坪效为41.09元/平淡米，同比减少1.94元/平淡米，日均坪效有所着落主要因为医药浮滥需求收缩以及低产出的新建门店较多等。2023年10月，公司拟使用自有资金1000万港币成立香港全资子公司，构建境外采购体系，丰富公司打算产物品类。将来，伴跟着产物品类增多、处方外流以及东说念主均医疗卫生开销增多等，公司医药零卖门店的打算效果有望进一步晋升。
盈利预测与投资提出：2023-2025年，预测公司竣事归母净利润3.97/5.08/6.27亿元，EPS差异为3.08/3.94/4.87元，现时股价对应的PE差异为19.31/15.10/12.24倍，接头到：(1)2013-2022年，日本药妆店龙头WELCIA的销售收入、净利润、门店的复合增速差异为14.58%、16.44%、13.72%，PE(TTM)的均值为29.78倍，收尾2023年12月15日，日本药妆店龙头WELCIA的PE(TTM)为19.50倍；(2)凭证Wind一致预期，收尾2023年12月15日，可比公司益丰药房、大参林、老匹夫、一心堂2023年纪迹对应的PE差异为25.51、21.98、17.99、12.72倍，PE平均值为19.55倍；予以公司2023年20-25倍PE，对应的计算价钱为61.60-77.00元/股，保管公司“买入”评级。
风险指示：行业计谋风险；行业竞争加重风险；医药电商冲击风险等。
北京体育彩票开奖时间皇冠棋牌真人博彩网站大全证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，华创证券郑辰究诘员团队对该股究诘较为真切，近三年预测准确度均值高达95.37%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.38亿，凭证现价换算的预测PE为17.32。
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